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这或将成为基金经理的噩梦:拜登获胜却未能形成“蓝潮”!

发表时间: 2020-11-02 14:44:24

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据彭博社报道,拜登当选总统将为股市带来利好,这一想法近来不断在华尔街逐渐升温。然而,这一假设有一个前提:他的胜利得需要伴随着“蓝色浪潮”——民主党拿下国会参众两院多数席位。

据彭博社报道,拜登当选总统将为股市带来利好,这一想法近来不断在华尔街逐渐升温。


然而,这一假设有一个前提:他的胜利得需要伴随着“蓝色浪潮”——民主党拿下国会参众两院多数席位。


现在看上去,能否实现这个前提很难讲,一些指标显示民主党控制参议院的可能性已降到了50%,明年初出台大规模财政刺激措施的可能性也随之下降,而这是多头指望股市冲上新高的催化因素。


上周,伴随着欧美新冠疫情再次抬头,使经济形势再度面临威胁,标普500指数单周暴跌近6%,创下3月以来的最大单周跌幅。




“相比民主党赢得参议院,人们对拜登获胜的可能性预期更高——选情一直很胶着,”Tactical Alpha LLC首席投资官Alec Young表示。“一切都不太确定。可以肯定地讲,没人真正知道参议院结果会怎样。”


RealClearPolitics数据显示,目前预测民主党将获得参议院45个席位,共和党将获得46席。尽管选举分析网站FiveThirtyEight的数据显示,民主党控制参议院的机率一直保持在77%,但PredictIt的数据从10月初的70%最低降到了10月24日的55%。从大多数指标来看,共和党人重新获得众议院控制权的希望都不大。


其结果是,围绕大选的策略不断变化,人们对哪一种策略是正确的信心越来越少。


PGIM量化投资部门QMA基金经理Ed Campbell称,他的持仓受对民主党大获全胜及再通胀题材的预期影响:超配股票——特别是新兴市场股票,持有更多价值股而不是成长股。他表示,若拜登获胜但民主党在参议院竞选中落败,对市场而言将是短期内最糟糕的结果之一。


对许多基金经理来说,他们在2020年的最终业绩可能在很大程度上取决于大选结果。瑞信(Credit Suisse)衍生品策略师在10月26日的一份报告中写道,他们预期若民主党完胜,将出现从成长股到价值股的持续轮动,同时美国国债收益率将上涨。要格外对冲科技股的风险,因为该板块易受拜登提高公司税和加强监管计划的影响。


到目前为止,很难确定民主党大获全胜的前景会对市场产生多大的影响。许多与此相关的市场走势——周期性股票和价值型股票、美元和美国国债的表现——也可能与人们对疫情对经济的威胁是增加还是减少的看法有关。


换句话说,与美国和欧洲出现的新冠病例加速增长、有可能实行更严格封锁措施等更令人担忧的迹象相比,很难搞清楚上周的避险交易,有多少(如果有的话)是由于人们担心大选将导致一个分裂的政府而导致的。


不过,由于确信市场定价已经消化了大量对“蓝色浪潮”的预期,许多基金经理和策略师正在为拜登获胜、但民主党未能赢得参议院而导致股市动荡的可能性做准备。


对某些投资者而言,试图针对确切的选举结果布置仓位太危险。因此他们的重点是在自己认为无论选举结果如何都不会出错的地方。


当然,尽管短期内可能会有这种动荡,但从长期看拜登主政而两党分治国会的可能性未必会让投资者离场。等疫苗研发成功后,新冠疫情带来的威胁可能在2021年消退,没有政府刺激措施经济也可以继续复苏。


若两党分别控制国会两院,还可以遏制拜登政府对市场不太友好的一些措施,例如扭转特朗普政府减税和放松监管的做法。而且,无论参议院由谁主导,拜登政府的对外贸易政策都会被视为少一些敌对性,多一些灵活度,而不像特朗普的做法那样冲击市场。


骏利亨德森的股票研究主管Matt Peron称,若两党分治国会,市场从看不到大规模刺激措施的失望到看到这种选举结果的积极因素,可能会转变得相对较快,也许就是几周之间。“市场实际上会更喜欢政府分裂,”他说道。“仅仅从市场角度来讲,无论你是不是喜欢这个结果,它都提供了更多确定性。确定性更高,政策波动性更低。从市场角度看,某些风险尤其是贸易风险,基调会变得好一些。”



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