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美元跌得不冤!美联储点阵图透露关键信号:2022年底前都不会加息?

发表时间: 2020-06-11 13:40:18

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最为关键的美联储利率点阵图显示,官员们普遍预计将维持利率在当前水平直至2022年年底,这意味着在此之前,加息和负利率都不太可能实现。美联储主席鲍威尔承诺,联储将动用一切工具帮助经济从疫情冲击中复苏,而是否使用收益率曲线控制,目前则仍是未知数。

备受市场瞩目的美联储6月议息会议,在隔夜并未能成为美元多头的“救命稻草”。在决议日当天,美元指数再度走弱,非美货币、现货金银则纷纷上涨!


美联储联邦公开市场委员会(FOMC)为期两天的货币政策会议于北京时间周四凌晨02:00结束。美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变,符合市场预期。委员们一致同意此次的利率决定。


最为关键的美联储利率点阵图显示,官员们普遍预计将维持利率在当前水平直至2022年年底,这意味着在此之前,加息和负利率都不太可能实现。美联储主席鲍威尔承诺,联储将动用一切工具帮助经济从疫情冲击中复苏,而是否使用收益率曲线控制,目前则仍是未知数。



☆美联储货币政策声明全文回顾

此次美联储货币政策声明的大部分内容重复了4月会议的措辞。不过,美联储承诺将保持当前的资产购买速度,即每月购买约800亿美元美债和400亿美元机构债和抵押贷款支持证券,这一迹象表明,美联储已开始部署其经济复苏长期战略。


以下为美联储的联邦公开市场委员会(FOMC)在6月9-10日货币政策会议后发布的声明全文,及其与4月底公布的政策声明的对比(括号为上次声明内容):


美联储致力于在这个充满挑战的时期使用各种工具来支持美国经济,从而促进其充分就业和物价稳定的目标。


新冠病毒疫情在美国和世界各地造成了巨大的人员和经济困难。这种病毒和为保护公众健康而采取的措施已导致(正在导致)经济活动的急剧下降和失业人数的激增。需求下滑和油价崩跌拉低了消费物价通胀。金融状况有所改善,这在一定程度上反映了支持经济的政策措施以及流向美国家庭和企业的信贷(国内外经济活动的中断严重影响了金融状况,并削弱了向美国家庭和企业的信贷流动)。


当前持续的公共卫生危机将在近期内严重影响经济活动、就业和通胀,并对中期经济前景构成相当大的风险。鉴于这些发展,委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在0%至0.25%不变。委员会预计将维持这一目标区间,直到有信心经济将渡过近期事件影响,并走上实现充分就业和物价稳定目标的轨道。


委员会将继续关注后续信息对经济前景的影响,包括与公共卫生、全球动态和通胀压力低迷有关的信息,并将使用政策工具及采取适当行动来支持经济。在决定今后政策立场的调整时机和幅度时,委员会将评估已实现的和预期的经济形势与其充分就业目标和对称性2%通胀目标的对比情况。这项评估将考虑广泛的信息,包括衡量劳动力市场状况的指标、通胀压力与通胀预期指标,以及金融和国际动态的数据。


为了支持信贷流向家庭和企业,在未来几个月(新增)美联储将至少按目前的速度增加其持有的美国公债和机构住宅和商业抵押贷款支持证券(MBS),以维持平稳的市场运作(美联储将继续购买所需数量的美债和机构住房及商业抵押贷款支持证券,以支持市场平稳运行),从而促进货币政策向更广泛金融环境的有效传导。此外,联邦公开市场委员会将继续提供大规模的隔夜和定期回购协议操作。委员会将密切监测进展(市场情况),并准备适当调整其计划。


投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括:美联储主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、理事鲍曼、理事布雷纳德、副主席克拉里达、费城联储主席哈克、达拉斯联储主席卡普兰、明尼亚波利斯联储主席卡什卡利、克利夫兰联储主席梅斯特和金融监管副主席夸尔斯。


☆阔别半年之后 美联储最新利率点阵图释放关键信号

阔别半年之后,美联储此次对利率点阵图和最新季度经济预测进行了自去年12月以来的首次更新,这无疑是昨晚市场上的最大看点。


而最新的利率点阵图报告显示,所有决策者都预计,到2021年底,联邦基金利率将维持在接近零的水平。除了两位委员外,所有委员认为这种近零利率会维持到2022年底。



对于更远期的利率,大部分FOMC委员建议将基准利率上调至2.5%。


Northeast Investors Trust董事长兼投资组合经理Bruce Monrad表示:“他们传达的信息是,我们将维持低利率,这种政策会奏效,会让我们实现目标。”


经济预期方面,美联储预计2020年底GDP增速预期中值为-6.5%,去年12月预期为2.0%。2021年底GDP增速预期中值为5%,去年12月预期为1.9%。


通胀方面,美联储预计,2020年底PCE通胀预期中值为0.8%,去年12月预期为1.9%;2021年底PCE通胀预期中值为1.6%,去年12月预期为2.0%;2020年底核心PCE通胀预期中值为1.0%,去年12月预期为1.9%;2021年底核心PCE通胀预期中值为1.5%,去年12月预期为2.0%。


失业率方面,美联储预计,2020年底失业率预期中值为9.3%,去年12月预期为3.5%;2021年底失业率预期中值为6.5%,去年12月预期为3.6%。



☆美联储主席鲍威尔:将继续讨论收益率曲线控制

在决议发布之后,美联储主席鲍威尔照常举行了会后的新闻发布会,针对时下的热点话题予以了解答阐述。


鲍威尔称,上周五发布的5月份非农就业意外反弹,可能标志着劳动力市场渡过了最低点,但是这个数据让这么多人出乎意料恰恰清楚表明不确定性是如此之大。他提醒称,就业市场的复苏需要一定时间。


“我相信有许多人将无法重返原来的工作岗位,一段时间内他们在老行业里无法找到工作。这些人可能要几年才能复工”,鲍威尔说,


鲍威尔表示,联邦公开市场委员会已经收到了关于收益率曲线控制的简报,其告诉记者,这种讨论将在以后几次会议上继续进行。彭博调查的经济学家此前预计,美联储将在今年晚些时候考虑采用该策略。


鲍威尔称,是否使用收益率曲线控制仍是一个未知数。将在获得更多信息后更新货币政策立场。美国联邦公开市场委员会(FOMC)已知晓了收益率曲线控制的历史。美联储正在“仔细研究”以最好的方式使用其所有工具,以实现其目标。



他还指出,美联储并不希望资产价格达到某个特定水平。希望投资者像市场应该做的那样对风险进行定价。破裂的资产泡沫会伤害到求职者。不过美联储绝不会因为认为资产价格过高而停止对经济的支持。


鲍威尔表示,国会和美联储可能都需要在经济方面采取更多行动。他主要的担忧是经济受到更长期损害。有可能数百万人都将需要得到进一步的经济支持。如果美国发生第二波疫情,经济可能受损。仍需要采取大量行动以帮助就业市场。


他指出,保持信贷流动对经济至关重要,美联储已经准备好根据需要调整债券购买。为了维持市场平稳运行,未来几个月将至少以目前的速度增持美国国债和住房抵押贷款支持证券。

☆美元下跌金银上涨!市场如何解读此次利率决议?


在金融市场上,美联储声明发表后,美元兑欧元、英镑和瑞郎跌至三个月低点,兑日元跌至三周新低。



金价周三则上涨近1%,创一周高位,此前美联储再次承诺将采取行动缓解新冠病毒大流行带来的经济影响,提振了黄金的避险吸引力。现货金目前已到来1730美元上方。白银涨幅则更为明显,隔夜升2.3%站上18美元关口。



Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示:“(金价)在联邦公开市场委员会(FOMC)发表声明后触及日高,该声明为美国经济描绘了一幅相当黯淡的图景,尽管这并不出人意料。我们没有从声明中看到任何好消息,但我们确实看到,利率将保持在非常低的水平,直到2022年,这对黄金市场可能算是好消息。”


美国经济宏观策略师MICHAEL SKORDELES表示, 虽然市场解读点阵图是美联储将维持利率稳定直到2022年底,但仔细看点阵图,只有两个委员认为有加息行动,因此预计零利率会持续三年以上;美国经济没有那么快完全恢复,美联储还有工作要做,所以从股市的角度看,美联储不会移除对市场的支持。


道明证券全球利率策略主管PRIYA MISRA指出,美联储利率决议大体符合预期,美联储现在给出具体的前瞻指引还为时过早,在量化宽松方面,他们保持了不变的购债步伐,美联储在利率和购买量方面保留了很大的灵活性,收益率曲线控制为时尚早,存在很多的不确定性,不过美联储会在今年年底前完成这件事。


加拿大蒙特利尔银行利率策略师JON HILL则认为,美联储的行动符合预期,他们承认失业率将很高,通胀将会很低,将至少在未来两年把利率维持在很低水平,这应该有利于股市。


此外,德意志银行策略师Alan Ruskin表示,美联储维持利率不变至少到2022年的计划“有利于风险偏好”,将导致美元走软;资产购买的灵活性和失业率预测“较低”也有利于风险资产。



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